מדד ראסל 2000: האם זה הזמן להשקיע בחברות הקטנות?

📝 פוסט אורח מאת ליאור אוסטשינסקי

אנליסט מניות. מתמחה בהשקעות ערך בשוק ההון האמריקאי, בעיקר במניות Micro-Cap ו-Small-Cap. כותב על מניות באתר Seeking Alpha. עורך דין מוסמך בישראל ובמדינת ניו יורק, ארה"ב.

לערוץ ה-YouTube של ליאור >>

שימו 🧡 : המידע בפוסט ניתן לצרכי ידע כללי בלבד, ואינו מהווה ייעוץ השקעות או המלצה לביצוע פעולה כלשהי.

מהו מדד ראסל 2000?

כדי להבין מהו מדד ראסל 2000, נתחיל דווקא עם מדד ראסל 3000: מדד ראסל 3000 מייצג את 3,000 החברות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר הנסחרות בבורסות מוסדרות בארה"ב. המדד נוסד בשנת 1984 והוא מנוהל על ידי קבוצת FTSE-Russell, אשר בבעלות הבורסה בלונדון. 

מדד ראסל 2000 מייצג את 2,000 החברות בעלות שווי השוק הנמוך ביותר מבין 3000 החברות המרכיבות את מדד ראסל 3000. 

מדד ראסל 2000 נקרא בשמו המלא Russell 2000 SmallCap, משום שהוא מייצג בעיקר את סאב הקטגוריה של מניות SmallCap. שווי השוק החציוני של חברות שנכללו במדד ראסל 2000 נכון לסוף הרבעון הראשון 2024 עמד על 960 מיליון דולר ושווי השוק הממוצע נכון לאותו מועד עמד על 4.82 מיליארד דולר. 

הערה: מספר המניות במדדי ראסל השונים מהווה אומדן. בפועל מספר זה עשוי לסטות מעט ממספר המניות ששמם מייצג. 

מדוע שומעים לאחרונה יותר על מדד ראסל 2000?

במהלך השבוע שקדם להורדת הריבית הראשונה בארה"ב מזה תקופה ארוכה, בספטמבר 2024, מדד ראסל 2000 הציג עלייה של כ-5% - כפולה מזו שהציג מדד ה-S&P 500, אשר מקובל לראות בו יותר מכל מדד אחר כזה שמייצג את שוק המניות בארה"ב. העלייה החדה הזו במדד ראסל 2000 היוותה ככל הנראה את הטריגר שהביא אותו לקדמת הבמה.

חברות קטנות נוטות להסתמך על חוב בריבית משתנה, כלומר כאשר הריבית יורדת, גם עלויות ההלוואות שלהן יורדות. בתיאוריה, מצב זה מפנה מזומנים ומקל את החיים עבור חברות קטנות עם מאזנים פחות חזקים – מה שבהתאמה מפחית את הסיכון שלהן לגלוש לסיטואציה של מצוקה פיננסית. לפיכך, באופן טבעי, הורדות ריבית גורמות למשקיעים רבים לזהות במצב זה פוטנציאל לביצועים טובים יותר במניות של החברות הקטנות האלו ביחס לביצועי מניות של חברות גדולות הרבה יותר, כמו אלו המרכיבות את מדד ה-S&P 500.

המדד המתחרה העיקרי

מקובל לראות במדד ראסל 2000 את מדד הדיפולט בכל הנוגע להתנהגות מניות Small Cap בארה“ב.

המתחרה העיקרי של ראסל 2000 הוא מדד S&P Small Cap 600.  מדד ה-S&P 600 הושק בשנת 1994 - 10 שנים לאחר שהושק מדד ראסל 2000. שווי השוק של חברות המצטרפות למדד ה-S&P 600 צריך לנוע בין 850 מיליון דולר ל-3.7 מיליארד דולר. המדד משוקלל בהתאם לשווי השוק של החברות שמרכיבות אותו וכדי להיכלל במדד חברות נדרשות להציג רווחים ברבעון האחרון ובארבעת הרבעונים האחרונים כמקשה אחת. במדד ראסל 2000, לעומת זאת, לא קיים תנאי סף הנוגע לרווחיות. 

לפי חברת המחקר וניתוח המידע FactSet, מדד ה-S&P SmallCap 600 הציג תשואות שנתיות ממוצעות טובות יותר מאלו של מדד הראסל 2000 בחתכים של 3, 5, 10, 15 ו-20 השנים האחרונות. התשואות מחושבות באופן כזה שדיבידנדים מושקעים בחזרה.  

תשואות העבר של מדד ראסל 2000 מול מדד S&P 500 ושילוב מניות Small Cap בתיק ההשקעות

כאשר בוחנים את ביצועי מדד ראסל 2000 לאורך זמן בהשוואה למדד ה-S&P 500, ניתן לזהות דפוסים מעניינים שמשקפים את ההבדלים בין חברות קטנות לגדולות. לאורך השנים, מדד ה-S&P 500, המייצג 500 מהחברות הגדולות בארה"ב, נטה להציג תשואות יציבות יותר עם פחות תנודתיות, בעוד שמדד ראסל 2000 מאופיין בתנודתיות גבוהה יותר – אך גם בפוטנציאל לתשואות משמעותיות בתקופות מסוימות.

לדוגמה, בעשור האחרון (2014-2024), התשואה השנתית הממוצעת של מדד ה-S&P 500 עמדה על כ-10-12% (כולל דיבידנדים מושקעים מחדש), בעוד שמדד ראסל 2000 הניב תשואה שנתית ממוצעת של כ-8-10% באותה תקופה, תלוי בחיתוך הספציפי. עם זאת, בתקופות של התאוששות כלכלית או ירידות ריבית, כמו זו שראינו בספטמבר 2024, מדד ראסל 2000 לעיתים עוקף את ה-S&P 500 בהפרש ניכר, כפי שהודגם בעלייה של 5% בתוך שבוע לעומת 2.5% בלבד ב-S&P 500.

ההבדל בתשואות נובע מאופי החברות המרכיבות את המדדים. בעוד שה-S&P 500 נשען על ענקיות טכנולוגיה וחברות מבוססות עם זרמי הכנסה צפויים, הראסל 2000 מורכב מחברות קטנות יותר, שלעיתים נמצאות בשלבי צמיחה מוקדמים ועשויות להיות רגישות יותר לשינויים כלכליים. תנודתיות זו יכולה להוות חרב פיפיות: מצד אחד, היא מגלמת סיכון גבוה יותר, אך מצד שני, היא מציעה הזדמנויות לתשואות עודפות עבור משקיעים שמוכנים לקחת את הסיכון.

שילוב מניות Small Cap בתיק ההשקעות יכול להוסיף מימד של גיוון משמעותי. מחקרים היסטוריים מראים שמניות קטנות נוטות להציג ביצועים טובים יותר בטווח הארוך בהשוואה למניות גדולות בתקופות של צמיחה כלכלית, בשל יכולתן להתרחב במהירות ולנצל הזדמנויות חדשות. לדוגמה, משקיע שמשלב חשיפה למדד ראסל 2000 לצד חשיפה ל-S&P 500 עשוי ליהנות משני העולמות: יציבות וצמיחה עקבית מהחברות הגדולות, ופוטנציאל תשואה מוגבר מהחברות הקטנות. עם זאת, חשוב לשקול את רמת הסיכון האישית ואת האופק ההשקעתי – תנודתיות גבוהה עשויה להיות מאתגרת עבור משקיעים שמרנים או כאלה שמתכננים למשוך את כספם בטווח הקצר.

בפועל, משקיעים רבים בוחרים להקצות בין 10% ל-20% מתיק ההשקעות שלהם למניות Small Cap דרך תעודות סל כמו IWM או VTWO, כחלק מאסטרטגיה מאוזנת. גישה זו מאפשרת לנצל את הפוטנציאל של החברות הקטנות תוך שמירה על בסיס יציב שמספקות החברות הגדולות. בסופו של דבר, השילוב בין השניים תלוי ביעדים האישיים של המשקיע, אך הראסל 2000 בהחלט מוסיף טעם ייחודי לתיק – כזה שיכול להמתיק את התשואה הכוללת בתנאים הנכונים.

דרכי חשיפה למדדי ה-SmallCap

• ניתן להיחשף לתנועת מדד ראסל 2000 באמצעות תעודות סל (ETF’s) העוקבות אחריו. הגדולות שבהן הן:iShares Russell 2000 ETF (סימבול: IWM) ו-Vanguard Russell 2000 ETF (סימבול: VTWO).

  
  

• בנוסף ישנה קרן סל של Invesco שנסחרת בישראל: Invesco Russell 2000 UCITS ETF. היא מגיעה עם דמי ניהול הנחשבים לנמוכים יחסית 0.25%. מספר הנייר הוא 1206895.

  
  

• תעודות הסל הגדולות שעוקבות אחר התנהגות מדד ה-S&P SmallCap 600 הן: iShares Core S&P Small-Cap ETF (סימבול: IJR), SPDR Portfolio S&P 600 Small Cap ETF (סימבול: SPSM) ו-Vanguard S&P Small-Cap 600 ETF (סימבול: VIOO). 

יצירת תזרים על בסיס מדד Russel 2000 (מאת אבי Snow 🧡)

אחרי הכל, לשם כך הוקם הבלוג – ללמד אתכם על השקעות תזרימיות. כלומר, השקעות שיכולות לייצר לכם תזרים קבוע — כמו משכורת קטנה שמגיעה לחשבון כל חודש או רבעון — בלי שתצטרכו למכור מניות או "לעבוד בשביל הכסף". אחת הדרכים לעשות זאת היא דרך קרנות שפועלות בשיטת Covered Call — אסטרטגיה שמשלבת החזקה במדד (כמו Russell 2000) עם מכירת אופציות קול על החזקות הקרן. התמורה ממכירת האופציות חוזרת למשקיעים בצורת דיבידנדים חודשיים.

דוגמאות לקרנות Covered Call על מדד:

קרן NEOS Russell 2000 High Income (טיקר IWMI): קרן מנוהלת שהושקה ביוני 2024, המשלבת החזקה במדד Russell 2000 יחד עם כתיבת אופציות קול חודשיות. מטרתה היא לייצר תזרים חודשי גבוה, ובנוסף היא עושה שימוש חכם בקצירת הפסדים לצורכי מס (לא רלוונטי לישראלים). שיעור התשואה הנוכחי שלה עומד על כ־16% — סכום לא מבוטל עבור מי שמחפש הכנסה שוטפת.

קרן iShares Russell 2000 BuyWrite ETF (טיקר IWMW): קרן חדשה יחסית (מרץ 2024) מבית iShares שפועלת באופן פסיבי לפי אסטרטגיית BuyWrite – כלומר החזקה במדד וכתיבת אופציות קול. התשואה השוטפת שלה אף גבוהה יותר, ונעה סביב 20%. גם כאן מדובר על תזרים חודשי שיכול להשתלב נהדר בתיק הכנסה.

חשוב להבין: קרנות כאלה לא נועדו לצמיחה מהירה אלא לייצור תזרים. המחיר שלהן לרוב תנודתי פחות מהמניות שמרכיבות את המדד, והן עלולות להחמיץ חלק מהעליות החדות של השוק. אבל אם אתם מחפשים זרם הכנסה פסיבי ומוכנים לוותר על חלק מהפוטנציאל לעליית ערך — זו אופציה ששווה להכיר.

בואו נסתכל על גרף השוואה בין הביצועים של IWM, קרן סל רגילה שעוקבת אחר ביצועי הראסל לעומת IWMI ו-IWMW:

ההשוואה נעשתה בתקופה יחסית קצרה, מה-25 ליוני 2024 עד ה-13 לאפריל 2025. מדובר בתשואה הכוללת הלוקחת בחשבון עליית ערך ודיבידנד.

• IWM: −8.98%

• IWMI −9.25%

• IWMW −6.81%

יש לכם שאלות נוספות לגבי המדד? מוזמנים ליצור איתי קשר דרך ערוץ היוטיוב שלי